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凯发国际登录入口天风证券:24年或将成为钨板块投资最佳窗口期 建议关注矿端有量增的标的

time 2024-06-08 04:06:25

  产量预计增量1400吨(yoy+1▽◁◁.92%)▷=○=△■,天风证券认为对后市钨价也不用过分担心□★:中国钨产量占全球近80%○○…,2024到2025年▷★▲□◁,消费端增量大于产量增量◆■=◆;消费端增量仍大于产量增量•▼•○。

  大于产量端复合增速1◆◁▲-★.9%○•●,不过▼▼□-☆,从中国视角来看•●☆▽◆,风险提示▲▽▼•▲■:全球钨矿产量大幅增加的风险•▷★=▲,中国钨耗用量预计增长2500吨(yoy+4○◆▲.33%)▪▽▽,在全球钨市场定价中仍具有足够的话语权▲◆▷。据弗若斯特沙利文的预测…◆▼•◇,需求不及预期的风险-•,产量预计增量1300吨(yoy+1☆◆▷-▪.75%)=☆,

  因矿山仍处于在建状态■•,截至2023年9月30日▪▽•□◁,佳鑫国际仍维持亏损★●。2021年◆▼▽、2022年及2023年9月30日止分别产生净亏损0▲•▲▪.261亿港元◁★☆☆、0○■▼◇△☆.945亿港元及0▪●▷◆☆•.877亿港元▷●☆•▲。据公司测算•-○●△,巴库塔钨矿服务年限的资本单位成本估计为人民币36元╱吨矿石及人民币14○○•◆,470元╱吨精矿•◇▽=。预计巴库塔钨矿项目2025年的营运现金成本总额为人民币5●▲.435亿元-•■●○,其中单位营运现金成本为每吨矿石人民币188元及每吨精矿人民币77••△◇,500元•○◁◆。到2027年◁◇■•,由于巴库塔钨矿项目预期将达到495万吨╱年的目标产量◆●□▪…▽,且预期将安装二期商业化生产的矿石分选系统••▽■▷•,自2027年起营运现金成本总额预计将增加至人民币6◇□▲☆▷.651亿元☆◇□□△•,而单位经营现金成本预计将大幅下降至每吨矿石人民币132元及每吨精矿人民币60■☆-=,400元△★。

  天风证券…◇●◇▲:24年或将成为钨板块投资最佳窗口期 建议关注矿端有量增的标的2025年开始○=◇,全球钨矿生产端增量将大于消费端▽▲□,2024年或将成为钨板块投资的最佳窗口期▽★▽…○-,若2025年生产端增量大于消费端▽■■,钨矿或将面临价格压力▷▲▪▽•。

  2022~2027年钨消费量复合增速4□□.4%▪★▷▼,中国钨耗用量预计增长2400吨(yoy+4▼-.34%)□-▲▼▪-,中国钨需求的快速增长有望支撑钨价维持在较高位置★□◆▷。2023到2024年◆…-▲◇◇,测算存在误差的风险◇△◆◁。

  据弗若斯特沙利文预计◁•★▪▪▷,2022-2027年☆…□☆,全球钨产量或将以5=□◆.4%的复合增长率持续增长•★◆,而全球钨消费量或将以5■■•=◆.3%的复合增速增长◁=●▼,增速略低于供给端的5▽▷◆●.4%◇■■▷☆。2025年开始■△●-,全球钨矿生产端增量将大于消费端▼★◁○▼-,2024年或将成为钨板块投资的最佳窗口期▽•▼□,若2025年生产端增量大于消费端★▷•▷▲=,钨矿或将面临价格压力■▷☆◁▽。

  截至2023Q3◁□▪□□,巴库塔钨矿是全球第四大WO3矿产资源量钨矿□▽△,在单一钨矿中拥有世界上最大的设计钨矿产能=◆▷●。项目目前正在建设中=▷=•,计划于2024年Q3开始试生产☆▽◁▼★▼,自2025年Q1开始I期商业生产▪●▼◆△,目标年产量为330万吨▲◆△☆;2027年Q1随着矿石分选系统的加入■◁,项目进入II期商业生产▲•▽…▪,目标年产量将增至495万吨▷■▼□★▪。据佳鑫国际测算■◁,在项目进度如期的情况下●●,巴库塔钨矿将在24/25/26/27年生产2223/7010/8880/10994吨65%钨精矿-◇☆…。

  据弗若斯特沙利文的预测=▪△◆,2023到2024年◁•,全球钨耗用量预计增长6400吨(yoy+4▽●=▷▼.97%)☆■△,而全球产量增量预期为4300吨(yoy+4◇◆=☆.96%)•▪•◇▷,消费端增量大于产量增量◁●△;2024到2025年凯发国际登录入口◇●△□••,全球钨耗用量预计增长6600吨(yoy+4●▷●-.88%)☆■◁,产量增量预期为10900吨(yoy+11-△••▼.98%)=○,消费端增量小于产量增量□●☆=■。

  智通财经APP获悉○-◆▼,天风证券发布研报称■△○,据弗若斯特沙利文预计●▲○☆▲,2022-2027年▽•★△▽△,全球钨产量或将以5●★◆.4%的复合增长率持续增长•=,而全球钨消费量或将以5…▷-◆●▽.3%的复合增速增长=▲☆●●□,增速略低于供给端的5▼■▲▪▼.4%▼◁★…▷◁。2025年开始•=…▼▲,全球钨矿生产端增量将大于消费端○▪★,2024年或将成为钨板块投资的最佳窗口期•☆◆•☆★,若2025年生产端增量大于消费端=☆,钨矿或将面临价格压力=▪◆☆▷●。天风证券认为■◁▪,24年钨供需仍然紧张☆▷■☆-,钨价有望持续上行▽△●,建议关注矿端有量增的标的■-•…◁:中钨高新(000657●☆◇□◇.SZ)…•◇▲△,厦门钨业(600549=-…□◇•.SH)▽■◆。

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