K8凯发(中国)天生赢家·一触即发

　　从全球钼金属的供需看=●▽☆☆-，在供给增速回落之时▲▲…▽…，需求增速也出现下降□◁△•◆，对比分析■◆▲，预计2008年与2007年相似☆▪◁…=，供仍缺于求▼…▲■▼◆，约短缺3757吨★•…◆=◇。自2003年以来☆☆▪，受全球强劲的需求拉动◇□=★，钼金属的价格一路攀高▷●☆□，于2005年第二季度达到近年来最高水平◇•●，中国钼铁鹿特丹仓库现货价达到39■●■■△△.46美元/磅▲△。此后几年-◇□，钼金属价格一直在30美元/磅的水平波动◇☆。由于2008年钼金属供给仍然存在瓶颈◁◇•◇，短缺的局面仍将得以维持▲…☆•●▪。从最近国际钼价走势来看○◇，钼价已攀升至35美元/磅左右★-◁◁。

　　公司拥有金堆城钼矿2▷□▲….6282平方公里的采矿权•●○▽，共分小北露天▽△、南露天和全露天三部分开采☆●△，且均为大型露天开采凯发k8国际◁◆•△▼◁。目前△☆●■◆，公司仅开采小北露天矿部分◁□▲=。截至2006年末☆□▲，金堆城钼矿保有矿石储量约为8亿吨-▽☆□，钼金属量约为78万吨-◇△。公司2006年度生产各种钼产品折合钼金属量约为13000吨-☆○-◇，约占全球产量的7%□•▼。

　　公司已形成完善的全球一体化营销网络系统★▲，拥有国内和国际的专门营销部门-◇△…◆•，在欧洲…=△◁、美国凯发k8国际•☆●•、日本等地设立商务代表处=★◆△▽，产品远销欧■▷■=△■、美○▲•□、东南亚○▽=-□、南非凯发k8国际○▪□△◁☆、澳大利亚等国家和地区▪☆▲△◇。

　　预计未来国际钼价仍将高位盘整▼☆，在30－40美元/磅之间窄幅波动☆○=★••。在钼金属仍然短缺的状况下■▷□，如果国际主要钼生产企业出现检修或供应中断情况☆▷★○●▪，将会促使钼价大幅攀升-△，钼价对供应的敏感性将会很高▲■■◁…。

　　公司募集资金主要用于产业技术升级改造▲□●■、钼矿开采与建设▷■▽◆、收购相关公司股权◆◇--。其中-●☆△，钼金属深加工建设方面拟投入22▪…•.2亿元=◆★，占募集资金的29■▽.04%-▷▼▲-•，我们认为这符合公司长远的发展战略…▼…-。主要是因为在目前公司的生产产品系列（包括钼炉料■△◆○、钼化工●▪●、钼金属）中▪◆-○▽•，钼炉料产品的产能和产量居于世界领先水平•=▼▽▽■，但钼深加工技术与国际领先水平尚有差距◁○•▷▪，导致相应产品的国际市场竞争力不足■△。

　　如果2007－2009年钼价格仍在30－40美元/磅进行窄幅波动•▪○○☆，预计公司2007－2009年摊薄每股收益分别为1▽◆.10○□、1▪◁●▷.14■◁•、1…▪▼.19元-▼○。给予20-25倍合理估值PE•▷▪▷■★，公司合理估值区间应为22■☆▲-•….0－27☆◁…◇◆.5元／股△•▷●■▲。

　　所以公司2008=▷▪、2009年的增长将基本平稳■▪★◁●▷。拥有钼采矿=●…◆、选矿••●◇☆、焙烧•▪■、钼化工和钼金属加工上下游一体化的完整产业链条▼☆。金钼股份是亚洲最大★△•▽、国际一流的钼业公司-…▲…☆•，主要从事钼系列产品的生产□○▲▽、加工▪□、贸易▼▼、科研等业务○▼★，本次募集资金项目将使公司出口产品结构转型•●，进一步向高附加值的钼金属深加工制品转变☆▪▷◇，而以钼丝•■☆、钼条□◆▽•▲▲、杆●★▽▪▲☆、型材和异型材为主的钼金属深加工产品不在配额限制范围之内▲△•，公司募集资金所投入的项目主要集中在2010年和2011年完工○▷▽○△•，所以可以预计在2010年公司将有大发展•▪▲▽。